Ciclo de liquidação forex

Como funciona.

Protegemos os nossos clientes do risco de liquidação, ao mesmo tempo que estabelecemos instruções de pagamento relativas aos negócios FX usando nosso sistema único de pagamento versus pagamento.

Home Products Settlement CLSSettlement Como funciona.

Quando um comércio FX elegível para CLSSettlement é executado por um membro da liquidação ou seus clientes, recebemos instruções de pagamento eletrônico para ambos os lados do comércio. Nosso sistema autentica e combina a informação, que fornece confirmação legal e armazena até a data de liquidação acordada.

Em cada data de liquidação, liquidamos simultaneamente cada par de instruções de pagamento correspondentes que satisfazem três testes de gerenciamento de risco. No início e no final de um dia útil normal, a conta de várias moedas do membro do liquidante tem um saldo zero. O financiamento e o pagamento de posições líquidas multilaterais são conduzidos usando um cronograma definido diariamente e os membros da liquidação pagam e recebem fundos através da conta do banco central da CLS em cada moeda através de suas próprias contas ou contas nostro-bancárias.

A liquidação das instruções de pagamento e os pagamentos associados nos livros do CLS Bank são definitivos e irrevogáveis. A finalidade é um dos elementos mais importantes do CLSSettlement.

Em um dia médio, liquidamos cerca de US $ 5 trilhões de instruções de pagamento em nome de nossos clientes. No entanto, o financiamento necessário para liquidar esse valor é determinado em uma base multilateral compensada (onde cada membro liquidante só transfere o valor líquido de suas obrigações de pagamento combinadas em cada moeda, enquanto ainda está estabelecendo o valor bruto de suas instruções).

Como ocorre o risco de liquidação da FX.

(Extrair da página 55 da Revisão Trimestral do BIS, setembro de 2008)

Um exemplo de como o risco de liquidação surge quando se usa o banco correspondente tradicional.

Neste exemplo, o Banco A tem um comércio pontual com o Banco B em que vende ienes por dólares americanos. O comércio é executado no dia V -2 para liquidação no dia V (dia do valor).

Depois que o comércio foi atingido, o Banco A envia uma instrução ao seu correspondente no Japão (Banco Ja), pedindo que o último envie o iene para o correspondente do Banco B lá (Banco Jb) no Dia V. O Banco Ja executa esta instrução em algum momento durante o Dia V debitando a conta que o Banco A mantém com ela e enviando o iene para o Banco Jb através do sistema de pagamento relevante. Depois que o Banco Jb recebeu os fundos, os credita na conta do Banco B e informa o Banco B de que eles chegaram.

Paralelamente, o Banco B estabelece seu lado do comércio por um processo similar no qual instrui seu correspondente nos Estados Unidos (Bank Ub) a enviar dólares norte-americanos para o correspondente do Banco A ali.

O risco de liquidação surge porque cada contraparte pode pagar a moeda que está vendendo, mas não receber a moeda que está comprando. A causa subjacente é a falta de qualquer "link" entre os dois processos de pagamento (em ienes e dólares) para garantir que um pagamento tenha lugar somente se o outro também o fizer.

Olhando para o comércio do ponto de vista do Banco A, a sua exposição ao risco de liquidação começa quando já não pode ter certeza de que pode cancelar suas instruções para pagar o Banco B. Isso depende principalmente de qualquer acordo entre Bancos A e Ja sobre cancelamento. Na ausência de um acordo específico, o Banco A não pode ter certeza se pode cancelar ou não e, portanto, sua exposição começa imediatamente, enviou as instruções de pagamento para o Banco Ja, que provavelmente ocorrerá no Dia V -1 ou mesmo V -2 . Mesmo que haja um acordo específico, o Banco Ja pode precisar de algum tempo para processar um pedido de cancelamento pelo Banco A, de modo que a exposição pode começar pelo menos várias horas antes do início do sistema de pagamento do iene no Dia V. O prazo de cancelamento efetivo pode, portanto, ser muito cedo em V ou mesmo em V -1 na hora local japonesa, que, se o Banco A estiver localizado em (digamos, Europa), será ainda mais cedo na hora local do Banco A devido a diferenças de fuso horário. A exposição do Banco A termina quando o Banco Ua credita sua conta com os dólares recebidos do Banco Ub. O Banco Ua pode não receber os fundos até pouco antes do encerramento do sistema de pagamento relevante, e pode ser algum tempo depois que os fundos sejam creditados na conta do Banco A. Isso poderia ser relativamente atrasado no Dia V na hora local dos EUA, e ainda mais tarde no Dia V ou mesmo no Dia V +1 na hora local do Banco A. A exposição real do Banco A a este comércio pode, portanto, durar mais de 24 horas.

O Banco B também enfrenta riscos de liquidação. O seu período de exposição será diferente do Banco A, na medida em que os Bancos B, Ub e Jb tenham acordos diferentes em comparação com os Bancos A, Ja e Ua, e os sistemas de pagamentos relevantes dos EUA e do Japão tenham horários de abertura diferentes. As diferenças do fuso horário também são importantes. Neste mercado, os fusos horários funcionam contra o Banco A porque está vendendo uma moeda que se instala em um fuso horário precoce (por isso compromete-se a vender sua moeda relativamente cedo) e a compra de uma que se instala em um fuso horário atrasado (assim ele receberá a moeda está comprando relativamente atrasada), o que amplia a duração da exposição. Por outro lado, a diferença do fuso horário funciona no favor do Banco B. No entanto, é importante notar que o problema não surge unicamente devido a diferenças de fuso horário.

Período de liquidação.

O que é um "Período de Liquidação"

Um período de liquidação é o período de tempo entre a data de liquidação e a data da transação atribuída às partes de uma transação para satisfazer as obrigações da transação. O comprador deve efetuar o pagamento dentro do período de liquidação, enquanto o vendedor deve entregar a garantia comprada dentro deste período. Para certificados de depósito e papel comercial, a transação deve ser liquidada no mesmo dia; para tesouros dos EUA, é no dia seguinte (T + 1). As transações Forex são liquidadas dois dias depois (T + 2).

BREAKING DOWN 'Período de Liquidação'

Embora o dinheiro agora seja instantaneamente transferido eletronicamente, o período de liquidação permanece no lugar como uma conveniência para comerciantes e corretores. No entanto, a maioria dos corretores on-line exige que os comerciantes tenham fundos suficientes em suas contas antes de comprar ações. Além disso, a maioria dos certificados de estoque físico já não existe; Os títulos geralmente são negociados eletronicamente e são respaldados por declarações de conta.

Risco de liquidação.

Os comerciantes e os investidores institucionais enfrentam o risco de liquidação se qualquer das partes não faz parte de uma transação. Os comerciantes querem que seus títulos sejam pagos e registrados de forma eficiente como forma de obter lucros mais rapidamente. Os investidores institucionais, como bancos e fundos de investimento, querem manter seu dinheiro o maior tempo possível e ganhar mais interesse em aumentar seus lucros. O Depository Trust e a Clearing Corporation (DTCC) protegem ambas as partes do risco de liquidação por ter uma subsidiária, a National Securities Clearing Corporation (NSCC), negociar ações claras, aceitar e entregar o dinheiro dos bancos ou corretores e registrar registros digitais. O NSCC envia aos comerciantes e investidores institucionais relatórios automatizados detalhando a quantidade de ações, preço e tipo de segurança, confirmando que as transações estão em processo de liquidação.

Processo de liquidação - Malásia.

Ciclos de liquidação.

Fluxo de liquidação.

1. Instrumentos listados pela Bursa Securities.

Liquidação contra pagamento.

A Bursa Securities oferece os seguintes modelos de liquidação que fornecem liquidação eletrônica:

Bursa Depository Transfer.

Fluxo de liquidação - Bursa Depository Transfer.

Fluxo de liquidação - liquidação ISS.

Bursa Depository Transfer.

Liquidação parcial na ISS.

Um comércio pode ser confirmado com sucesso via ISS no T + 2, mesmo que haja partes insuficientes na conta de entrega. No entanto, isso pode levar a uma liquidação parcial.

Transferências de valores mobiliários (sem pagamento)

Os titulares da conta da CSD podem transferir títulos para outras contas sujeitas a uma das seguintes categorias de razão de aprovação no Depósito de Bursa:

Categoria A: NCBO - nenhuma mudança de beneficiário efetivo.

Se a transferência envolve uma alteração do beneficiário efectivo, mas não se relaciona com as circunstâncias acima mencionadas, é necessária uma aprovação prévia por escrito do Depositário da Bursa antes da transferência.

Central Matching Facility (CMF)

A CMF facilita a correspondência de trades e detalhes de liquidação para negócios institucionais entre bancos de custódia locais (Non trading Clearing Participants - NTCP) e corretores locais (Trading Clearing Participants - TCP) da Bursa Clearing.

Uma vez que um comércio é combinado no CMF:

Liquidação através do Serviço de Liquidação Institucional (ISS)

O CMF atualiza automaticamente o sistema ISS com os detalhes comerciais específicos para a liquidação. A atualização adicional do comércio na ISS após a pré-correspondência não é necessária. Liquidação através da transferência de depósito.

O CMF fornece apenas o arquivo correspondente / incomparável ao participante do CMF. Os detalhes do comércio devem ser inseridos manualmente pelo participante do CMF no sistema de depósito central para efetuar a transferência de valores mobiliários.

2. Títulos de renda fixa elegíveis para SSDS não listados na bolsa de valores.

O SSDS usa um sistema eletrônico de registro de livros para gravação e liquidação. As transações são concluídas em dois ciclos ou, no caso de negócios internos ou transferências, em um ciclo. O vendedor inicia o processo de confirmação em todos os casos envolvendo duas partes.

O fluxo de transação é o seguinte:

Fundo de Garantia de Compensação (CGF)

O CGF fornece suporte garantido para a liquidação de negócios quando existe um padrão de pagamento ou entrega pelos corretores de bolsa locais.

O fundo, composto por um conjunto de ativos, como caixa, garantias bancárias e outros recursos financeiros, permite que a Câmara de Solução enfrente riscos potencialmente grandes de crédito e / ou liquidez que possam surgir quando um corretor de bolsa local não cumprir sua obrigação de pagamento ou entrega no qualquer dia de liquidação.

O objetivo do CGF é lidar com o risco de liquidez resultante do padrão do corretor. O CGF não é um fundo de compensação.

Fundo de compensação do mercado de capitais (CMCF)

Os fundos de compensação estabelecidos pela Bursa Malaysia, ou seja, o Bursa Securities Compensation Fund, já não existirão. No entanto, se houver reivindicações feitas antes de 28 de dezembro de 2018, isso ainda será considerado.

Este fundo foi consolidado no CMCF. O CMCF fornece uma avenida para investidores individuais para fazer uma reclamação no caso de uma organização participante com uma Licença de Serviço de Mercados de Capitais (CMSL) não pagar os montantes devidos aos seus investidores. O investidor individual deve ser um cliente de uma organização participante.

Um evento de incumprimento é o local onde o titular da CMSL não consegue ou é susceptível de cumprir as reivindicações financeiras resultantes de fraude, defalação ou liquidação, o que leva a insolvência.

Bursa Depository Compensation Fund.

O depositário da Bursa Malaysia, Sdn Berhad (Bursa Depository), tem seu próprio fundo de compensação para atender às reclamações de investidores que sofrem perdas decorrentes da infidelidade de sua própria equipe, negligência profissional e crimes informáticos, que é limitado a 100.000 MYR por sinistro. Todos os agentes depositários autorizados e os membros direcionados autorizados são obrigados a ter cobertura de seguro suficiente e indenizar a Bursa Depository contra quaisquer perdas como resultado de negligência no final.

Este fundo de compensação é separado do fundo de compensação operado pela Bursa Securities.

Corporação de seguro de depósito da Malásia (MDIC)

O MDIC fornece seguro de depósito. Este sistema é estabelecido pelo governo para proteger os depositantes contra a perda de depósitos segurados junto das instituições membros, no improvável caso de uma instituição membro não conseguir cumprir sua obrigação financeira com os depositantes. O MDIC assegura depósitos elegíveis de até um limite de cobertura de MYR 250,000 por depositante por instituição membro.

Liquidação em dinheiro.

Instalações de descoberto.

Existem facilidades de cheque especial limitado disponíveis. Os bancos licenciados em terra têm permissão para conceder instalações de cobrança descoberta durante a noite ou intradía a empresas de bolsa de valores não residentes e bancos de custódia globais, nas seguintes condições:

A facilidade de crédito é estritamente para financiar lacunas de financiamento devido a erros técnicos ou administrativos imprevistos imprevistos ou atrasos de fuso horário em relação à liquidação de instrumentos do MYR através da Transferência Eletrônica em Tempo Real de Fundos e Valores Mobiliários (RENTAS) para instrumentos SSDS e títulos cotados na Bursa Valores Mobiliários. O limite durante a noite prolongado por transação deve ser reembolsado dentro de dois dias úteis sem opção de roll-over.

Sistema de pagamento.

O sistema de pagamento limpo é RENTAS (Transferência eletrônica de fundos e valores mobiliários em tempo real).

As transferências em RENTAS são liquidadas de forma imediata, contínua e bruta. O sistema elimina o risco de liquidação efetuando transferências somente quando o remetente possui fundos suficientes em conta.

Nota: Os fundos recebidos confirmados que ainda não estão na conta do remetente não são suficientes para permitir o pagamento.

Uma ordem de pagamento já liquidada não pode ser cancelada e o remetente deve manter contato com a contraparte para recuperar os fundos.

Residentes malaios.

Os agentes estrangeiros não podem deter saldos de caixa para residentes da Malásia. Os fundos só podem ser transmitidos. Uma pessoa residente na Malásia é considerada residente mesmo que tenha uma cidadania estrangeira.

Razões aprovadas para transferências externas de fundos.

As transferências de fundos de contas externas (titulares de contas estrangeiras) podem ser afetadas apenas por uma das seguintes razões:

Compra de ativos MYR ou colocação de depósito fixo; Defesa das despesas administrativas e estatutárias na Malásia; Pagamento de bens e serviços na Malásia; Empréstimo e adiantamento ao pessoal da Malásia nos termos e condições do serviço; Transferência de fundos entre o mesmo titular da conta; Transferência de fundos entre diferentes titulares de contas se relacionado à compra ou venda de ativos do MYR.

Juros de crédito.

Os regulamentos atuais não proíbem o pagamento de juros de crédito nas contas de caixa do MYR. No entanto, de acordo com a prática do mercado, a maioria dos bancos na Malásia não paga juros de crédito nas contas correntes do MYR, pois isso deve-se a que as contas sejam contas de caixa básicas para facilitar a liquidação comercial.

Controle cambial.

Os não residentes têm permissão para realizar operações no local, encaminhar contratos de câmbio e acordos de troca de moeda.

Nota: De acordo com o requisito do Banco Negara Malásia, os bancos não residentes e as empresas de valores mobiliários não residentes que pretendam realizar transações em operações de câmbio onshore envolvendo MYR devem primeiro atestar que não devem ou devem deixar de realizar ou negociar em qualquer MYR off-in deliverable contratos de derivativos cambiais do MYR e / ou offshore, bem como quaisquer outros produtos ou instrumentos financeiros de substância similar.

Contratos de câmbio a prazo.

Os não residentes podem entrar em contratos de câmbio a termo para comprar ou vender moeda estrangeira contra o MYR para proteger pagamentos ou recibos comprometidos pelo seguinte:

Transações de contas correntes; ou transações de capital, que não sejam as seguintes: Fundos existentes em contas externas (EA), incluindo depósitos fixos; Instrumentos negociáveis ​​de depósitos no MYR; Derivados OTC ou produtos estruturados (com base nos empréstimos ou empréstimos de MYR entre residentes e não residentes).

Arranjos de troca de moeda.

Não é permitido um swap de fundos já existentes no país, mas os não residentes podem entrar em acordos de troca de moeda que injetam novos fundos no mercado.

Ou seja, quando um não residente entra em um contrato de câmbio para comprar o Ringgit, só é permitido um swap se houver, ao mesmo tempo, um contrato de câmbio para vender imediatamente o Ringgit.

Não há restrição na data de vencimento de um acordo de swap.

Nota: Todos os contratos de câmbio devem estar na parte traseira de um compromisso MYR firme no mercado da Malásia. Podem ser necessários documentos comprovativos para fundamentar tais negócios.

Cadastro.

Instrumentos listados pela Bursa Securities.

As posições detidas no Bursa Depository são representadas por certificados físicos consolidados, sem valor comercial, imobilizados no Bursa Depository. Os certificados são registrados em nome dos Nomes de Depósito da Bursa Malaysia, Sdn Berhad, como um administrador fiduciário e são detidos ao pedido do membro do Depositário da Bursa.

Os títulos depositados no Bursa Depository podem ser realizados em contas omnibus abertas de acordo com a seguinte estrutura:

Os detentores de contas Omnibus são obrigados a fornecer os detalhes do beneficiário efetivo quando solicitado pelo Depositário Bursa ou por reguladores da Malásia.

Os investidores ou seus intermediários podem optar por ocupar posições em contas segregadas de Depósito de Bursa. Essas contas geralmente são estruturadas da seguinte forma:

Todas as retiradas físicas de títulos do Depositário de Bursa são proibidas, exceto nos casos permitidos nos avisos emitidos pelo Depositário da Bursa (por exemplo, para facilitar a recompra de ações, a conversão de títulos de dívida, o processo de reestruturação da empresa, correção de erros, ou a retirada de valores mobiliários excluídos).

A Bursa Depository designa a conta de um investidor como inactiva quando não houve atividades e nenhuma participação nela nos últimos 36 meses. Os acordos de comércio não são permitidos em uma conta latente até que seja reativado. A liquidação de negócios instruídos em uma conta latente pode ser adiada.

Para reativar uma conta inactiva, o titular da conta deve aplicar-se ao Depositário Bursa e pagar uma taxa de reactivação de MYR 5.00 (por conta).

Nota: O Depositário da Bursa encerrará automaticamente as contas do sistema de depósito central (CDS) latentes que atingem o limiar do quarto ano depois de serem designadas como adormecidas, a menos que sejam reativadas.

A Bursa Depository designa a conta de um investidor inactivo quando há saldos na conta, mas não houve movimentos em relação a ela nos últimos 36 meses.

As restrições em uma conta inativa são as seguintes:

Não é permitida a retirada de valores mobiliários decorrentes de vendas. As compras ou transferências de títulos com base em nenhuma mudança de beneficiário efetivo não são permitidas, exceto quando se creditam títulos resultantes de ações corporativas.

As tentativas de liquidação de negócios instruídas em uma conta inativa podem resultar em um buy-in.

Para reativar uma conta inativa, o titular da conta deve solicitar o depósito da Bursa. Nenhuma taxa de reativação é cobrada.

Títulos elegíveis para SSDS.

Os títulos elegíveis para o SSDS são desmaterializados e o montante total de uma determinada emissão é representado por um certificado ao portador global sem valor comercial detido pelo banco central, o Bank Negara Malaysia.

Buy-ins e sell-outs.

Instrumentos listados pela Bursa Securities.

Para um recibo contra pagamento, se o pagamento não for efetuado na data de liquidação (T + 3), o corretor tem o direito de vender os valores mobiliários e recuperar os custos do investidor. No entanto, a prática entre corretores varia: alguns podem estar dispostos a suportar os custos de financiamento, outros têm sido conhecidos por instituir uma venda, geralmente após um dia de graça. Dependendo do arranjo do cliente com seu corretor individual, a venda forçada terá lugar a partir de T + 4 em diante.

Os buy-ins para a não entrega de ações são rigorosamente aplicados na Malásia.

Os buy-ins são instituídos, contra os corretores entregues, no T + 3 antes do horário normal de negociação (08:30) da seguinte forma:

Por falta de entrega de ações na T + 2 (Bursa Depository Transfer); ou Para não-afirmação de negociações em T + 2 (ISS).

Os buy-in forçados são irrevogáveis ​​e 10 ofertas serão adicionadas ao preço de fechamento no dia de negociação anterior (T + 2). Para as ações não obtidas no primeiro dia, mais cinco ofertas são adicionadas à inicial 10. As propostas mínimas para ações são as seguintes:

Se um buy-in não for bem sucedido no TD + 3, cinco lances adicionais serão adicionados ao preço de compra no TD + 4, bem como a uma taxa de comissão de 1%. Todas as cobranças de buy-in terão de ser recuperadas do corretor de vendas.

Títulos elegíveis para SSDS.

Se a entrega dos valores mobiliários não for feita dentro de um dia útil após a data do valor, o comprador tem o direito de executar um buy-in. O comprador aconselha o vendedor do preço de compra por telefone e envia uma confirmação por escrito.

No entanto, os buy-ins geralmente não são iniciados.

A prática comum é que as contrapartes liquidem a diferença através de um processo de reivindicação ou entrem em um novo contrato. O comprador tem o direito de reclamar compensação do vendedor pela diferença de dinheiro. O banco central facilita o cálculo da compensação, mas isso pode ser ditado pelas partes envolvidas no contrato.

Liquidação de dinheiro por lote estranho falido e contratos de lote.

O método de cálculo acima é atualmente apenas aplicável a lotes de ações. O Bursa da Malásia Securities Clearing Sdn Bhd (Bursa Clearing [S]) introduziu um novo método de liquidação de contratos de lote estranho em dezembro de 2008, na qual não haverá compra em relação ao corretor de entrega para a parcela do lote estranho do comércio. Em vez disso, o corretor de entrega deve pagar em dinheiro, e o corretor comprador deve receber em dinheiro tal montante (preço de liquidação em dinheiro) em vez da entrega dos valores mobiliários.

Posteriormente, a partir de 3 de maio de 2018, a Bursa Clearing (S) também introduziu liquidação em dinheiro para lotes do conselho para agilizar a resolução de contratos falhados pendentes, caso os valores mobiliários não possam ser comprados de acordo com as regras de troca dentro de T + 8 , o corretor de vendas deve pagar em dinheiro e o corretor de compras receberá em dinheiro o valor da liquidação em dinheiro em vez da entrega de títulos no T + 9.

Processo de liquidação - Singapura.

Ciclos de liquidação.

Modos de liquidação no CDP.

Serviço de correspondência pré-liquidação (PSMS)

O PSMS é um sistema eletrônico de comunicação on-line e automatizado que faz parte do sistema SGX e está vinculado ao sistema Central Depository (CDP).

O PSMS é usado para o relatório, pré-correspondência e afirmação de negócios institucionais executados por corretores e agentes de liquidação. Somente empresas membros dos agentes de câmbio e liquidação registradas no CDP como ADs têm acesso ao sistema PSMS.

O PSMS permite a correspondência automatizada entre partes de entrega e recepção, bem como o processo de afirmação automatizada no sistema Depositário.

As transações elegíveis para PSMS são:

Liquidação cambial versus negociação de pagamento; Liquidação cambial de operações de livre pagamento; Liquidação off-exchange versus negociação de pagamento; Liquidação de obrigações; e o acordo de comércio do Fundo de Prevenção Central (CPF).

A pré-correspondência é feita automaticamente para transações elegíveis para PSMS. A pré-correspondência é conduzida por telefone para transações não elegíveis para PSMS.

Serviço de transferência eletrônica (ETS) (E-Hub)

A liquidação de negócios fora do mercado entre DAs que são bancos depositários é realizada via ETS. ETS é uma extensão do PSMS que facilita o acordo comercial entre os bancos depositários. O ETS é um sistema de transferência em tempo real e, uma vez que os negócios são confirmados para liquidação, o sistema CDP transfere as ações para o depositário receptor em tempo real. Em SD (T + 3), o custodiante de recebimento paga o custodiante da entrega via MEPS +.

O ETS (E-Hub) é usado para transferências da NCBO (sem alteração no beneficiário efetivo), sem operações de troca off-exchange e livre de operações de corretores estrangeiros.

Entrega melhorada versus pagamento Agentes estrangeiros (EDVP-FB)

O DVP-FB é o sistema aprimorado usado para afirmações de comércio em uma base de fundos DVP no mesmo dia para liquidação em SGD e USD entre a sub-conta de um corretor estrangeiro e a sub-conta de um DA. No âmbito do DVP-FB, a DA que afirmou um comércio de compras na sub-conta do intermediário estrangeiro pode afirmar um comércio de entrega da mesma segurança para outra DA. A este respeito, se todas as partes na transação concordarem em afirmar com o DVP-FB, então o DVP-FB pode facilitar a reviravolta no mesmo dia dos valores mobiliários.

Sistema de entrega versus pagamento melhorado (EDVP)

Os participantes no EDVP incluem CDP, um banco de compensação, bancos de liquidação de liquidantes e agentes depositários.

Um agente de depósito que participa na afirmação do comércio em uma base de DVP deve nomear um banco de liquidação para lidar com pagamentos de dinheiro.

A participação no EDVP não é obrigatória, mas todas as empresas associadas da SGX devem participar do sistema EDVP para facilitar afirmações e pagamentos por agentes de depósito em uma base DVP.

O agente depositário é obrigado a pagar a CDP pelos valores adquiridos por cada contrato de compra confirmado e a entregar valores mobiliários ao CDP para cada negócio de venda afirmado. O agente depositário autoriza irrevogavelmente o CDP a debitar os valores mobiliários da sua sub-conta relevante. O CDP também é obrigado a pagar ao agente depositário a liquidação líquida. Todas as obrigações monetárias dos agentes depositários serão garantidas pelo banco de liquidação designado, que pagará / receberá o dinheiro que é devido a / do CDP em nome dos agentes depositários.

Na EDVP, o CDP é a contraparte de cada afirmação feita em DVP por um agente de depósito. O sistema permite a liquidação de negociações contra SGD e USD.

A EDVP permite que os valores mobiliários sejam recebidos na sub-conta de um corretor estrangeiro, mantidos com seu custodiante, e sejam entregues no mesmo dia em uma sub-conta, mantida pelo cliente final do corretor com outro custodiante, dia fundos baseados.

Liquidação de ações.

Negociações elegíveis para PSMS.

Os seguintes tipos de transações para ações (denominados em SGD e USD) são elegíveis para o Serviço de Correspondência Pré-Liquidação (PSMS) que parte do sistema SGX e está vinculado ao sistema de Depósito Central (CDP) onde a liquidação é finalizada:

Todas as operações de câmbio - tanto sem pagamento quanto contra pagamento. Negociações fora da bolsa que são executadas contra pagamento.

Procedimento especial para liquidação de meio dia.

A operação de liquidação de meio dia aplica-se aos dias de meio dia do Depósito Central (CDP) na véspera de Natal, Ano Novo e Ano Novo Chinês, o seguinte fluxo de liquidação e processo de compra é aplicável:

O tempo de corte para um período de meio dia em DVP é às 20:00 T + 2. Todos os negócios que não entregaram até 20:00 T + 2 serão comprados. A liquidação executada em meio dia será concluída até às 08:00 da T + 3. A compra começará a partir das 11:00 T + 3. A compra continuará em T + 4 e T + 5 para títulos em circulação que não foram comprados com sucesso no dia anterior. A aquisição começará no T + 6. A opção para os corretores solicitarem a retirada da compra continuará a ser aplicada no T + 4. O pedido deve chegar ao CDP às 11:00. O processo normal de buy-in e taxa / penalidade são aplicáveis.

Negociações não-PSMS.

O ciclo de liquidação para os seguintes tipos de comércio é o mesmo para negociações elegíveis para o PSMS, exceto que em T + 2, Delivering DA e Receiving DA executará a pré-correspondência através do telefone em vez de PSMS e em T + 3, ambos os DAs carregarão a liquidação instruções diretamente no sistema CDP (E-Hub) para liquidação de:

Transferências da NCBO (sem alteração no beneficiário efetivo); Livre de operações de troca off-exchange; Livre de trocas de corretores estrangeiros.

Liquidação parcial.

Os assentamentos parciais são permitidos e geralmente ocorrem com o acordo mútuo das contrapartes.

Contraparte central.

O CDP, através do processo de novação, torna-se contraparte de cada lado da transação, assim que o comércio coincida.

Viragem no mesmo dia.

A liquidação de troca de negociações no mesmo dia é possível para um amplo conjunto de tipos de transações. O PSMS é capaz de facilitar o mesmo dia de liquidação dos negócios de reviravolta.

As negociações executadas através de corretores estrangeiros que não são empresas membros da SGX também podem ser entregues ou recebidas em uma base de reviravolta no modo Liquidação do PSMS. No entanto, pode haver situações em que tais negociações de reviravolta podem não ser possíveis, por exemplo, quando os valores mobiliários são recebidos através do PSMS, mas com uma entrega em curso via E-Hub no mesmo dia.

Liquidação de títulos de dívida.

Liquidação de títulos corporativos não cotados.

Os títulos corporativos não cotados são mantidos de forma imobilizada e são liquidados por conta própria através de depositários autorizados.

Liquidação de títulos SGD.

Os títulos SGD são liquidados através do sistema de liquidação de compensação de títulos de dívida (DCSS) on-line da CDP por conta de débito e crédito da conta de títulos de dívida do CDP do vendedor e do comprador, respectivamente. O vendedor entrará a transação no PSMS para pré-combinar a transação. Uma vez que as confirmações de correspondência foram liberadas para ambas as partes instrutivas, o comprador inicia a liquidação em dinheiro para o vendedor via MEPS +. O pagamento MEPS + contém uma referência de pagamento específica que desencadeia a liberação dos títulos do vendedor para a conta do comprador.

Liquidação de títulos do governo.

O participante vendedor inicia a venda confirmando a venda no MEPS + e depois transmite a mensagem ao comprador até às 16:30 na data do contrato. Após a recepção dessa notificação, o comprador verifica os detalhes e afirma a transação através do MEPS +.

A liquidação ocorre às 09:00 em T + 1 com base em DVP verdadeiro. O comprador pode resolver quaisquer discrepâncias, erros ou omissões com o vendedor até às 17:00 da data de liquidação.

Os valores mobiliários e o caixa são liquidados de forma bruta.

Viragem no mesmo dia das obrigações corporativas sem risco.

A reviravolta no mesmo dia é possível se os títulos recebidos forem recebidos antes do tempo de corte do sistema de 12:00. O sistema permite que ambas as pernas do comércio sejam inseridas, mas não vincula automaticamente as transações. Consequentemente, se a perna do recibo falhar e não existem valores mobiliários insuficientes na conta do participante, a entrega subsequente não será pré-igualada.

Risco de liquidação.

O risco de liquidação em Cingapura é mínimo, pois a maioria dos negócios são liquidados através do sistema DVP e todas as negociações afirmadas no âmbito do sistema DVP são garantidas pelo CDP.

Cerca de 15% dos negócios são liquidados fora do sistema DVP. Uma vez que tais negociações são transações fora do mercado, o pagamento pode ser feito pela MEPS +. As contrapartes assumem o risco de não entrega de valores mobiliários ou não pagamento de caixa, por exemplo, se uma das partes não entregar dinheiro ou valores mobiliários.

A SGX publica a lista de títulos de buy-in e o volume de ações procuradas, às 14:30 todos os dias começando em SD (T + 3). A publicação é feita através do site SGXNET e SGX. O SGX efetuará o buy-in das 15:00 às 17:00 em SD (T + 3). O lance de preço começa em duas ofertas mínimas acima do preço de fechamento do dia anterior, o preço atual "último feito" ou o preço atual da oferta em uma hora antes do início da compra, o que for mais alto. Se os valores mobiliários ainda não forem obtidos, a SGX tem o critério absoluto de elevar o lance de preço por duas propostas mínimas a qualquer momento ao longo do buy-in até que os valores mobiliários sejam adquiridos.

A CDP revisou o período de compra no mercado de buy-in de três ou dois dias de mercado (T + 4 e T + 5) em abril de 2018.

A parte que entrega é responsável pelo buy-in e deve suportar todos os custos associados.

Após a conclusão do buy-in, a SGX publica a lista de valores comprados (que inclui contadores individuais), o volume e o valor do dólar às 08:30 no dia útil seguinte.

O CDP não irá acomodar a retirada dos pedidos de compra se os valores mobiliários se tornarem subsequentemente disponíveis no T + 3 após o tempo de corte do mercado.

Considera-se que um comércio falhou na liquidação se o buy-in tiver sido infrutífero até o final de T + 3. O buy-in continuará das 15:00 às 17:00 em T + 4 e T + 5 para posições abertas que não foram compradas com sucesso no dia do mercado anterior. Os pedidos de retirada de pedidos de compra podem ser enviados à CDP até às 11:00 T + 4 se houver títulos suficientes nas contas de valores mobiliários dos clientes.

A penalidade imposta pela SGX ainda será aplicável mesmo que os valores mobiliários tenham sido retirados com sucesso do mercado de buy-in.

Fees and penalties.

CDP processing fee is SGD 75 (SGD80.25 inclusive of GST) per buy-in contract. Penalty of 5% of the value of the failed trade subject to a minimum of SGD 1,000 will be levied. Buy-in cost which comprise of the following: Buy-in purchase consideration SGX Trading fee (0.0075%), Clearing fee (0.0325% of contract value) A brokerage rate of 0.75% will be levied on each buy-in contract and GST. Processing fee and penalties will be imposed regardless of withdrawals from buying-in on T+4. A procedure to apply for appeal for waiver of the penalty exists in this market and will be at the discretion of the CDP Enforcement Committee. Penalty for buy-in after T+4: the penalty for each day a sell contract is overdue will be increased from SGD 100 to SGD 5,000. SGX may refer the customer to the Disciplinary Committee if it fails to deliver by the end of T+ 6 . The Disciplinary Committee may impose upon the customers a penalty of not less than SGD 20,000, if the customer is found guilty. The penalties as set out in above points are cumulative in nature. Withdraw of buy-in: successful withdrawals will be charged with a penalty of 5% of the value of the trade subject to a minimum of SGD 1,000 plus a processing fee of SGD 75. No maximum. Naked Short Selling which results in failed delivery to CDP are closed out by buying-in from the market: SGD 75.00 (SGD80.25 inclusive of GST) processing fee per contract. Participants who fail to deliver shares in the buy-in market may be liable to a penalty of at least SGD 20,000 and/or disbarment from participating in the buying-in market. This is in addition to the penalty of 5% of the value of the failed trade, subject to a minimum of SGD 1,000. There is no maximum upper ceiling for such penalties.

Clearing Fund.

The CDP, in its role as Clearing House, has established a Clearing Fund. This Fund can be used if a clearing member is unable to discharge its cash obligations to the CDP or the CDP suffers a loss as a result of liquidating a clearing member's position.

The Clearing Fund comprises the following:

Collaterised Contributions from Clearing Members: Each member’s contribution is the higher of SGD500,000 or 0.5 basis points of its past 12-month traded value (ie buy + sell value). Total Clearing Member Collateralized Contributions is subject to minimum of SGD40 million in aggregate; CDP Contribution (as defined in Rule 7.4.1): CDP’s contribution to the first layer. This is the higher of SGD30 million or minimum 15 per cent of the total Clearing Fund; moneys paid by an insurer under a contract of insurance (if any) entered into by CDP under Rule 7.5; and Any other contributions to the Clearing Fund.

Cadastro.

Since 1994, all Singaporean securities have been converted to the scripless system and are registered in the name of CDP. Transfer of ownership is performed through the CDP by debiting and crediting the participants’ accounts.

Physical securities.

Book-entry settlement is mandatory for all immobilised securities traded at the SGX. Physical certificates cannot be used to settle a market transaction and must be deposited with the CDP when intended to be used for settlement. The registration period is approximately 28 business days for re-registration and scripless conversion.

Depositors can withdraw securities and hold physical scrips. The certificate is registered in the name of the account holder or any person nominated by him. The withdrawal period may take approximetaly 14 business days.

Transfer stamp duty.

A duty of 0.2% of the market value of the shares for “change of beneficial ownership" payable at the time of stamping plus 7% GST that is payable to the Singapore Inland Revenue Authority of Singapore for share certificates sent for registration. This is not applicable to securities settled on a book-entry basis.

Sistemas de pagamento.

MAS Electronic Payment System (MEPS+)

All banks in Singapore are eligible to participate directly in MEPS+, the real-time gross settlement system (RTGS), in which transfer of funds is irrevocable. Operating hours for MEPS+ are from 9.00 a. m. to 5.30 p. m. MEPS+ does not accept payments for less than SGD1.00.

All other foreign currency payments are done through telegraphic transfers. The processing of these payments is dependent on various market deadlines and the processing is on a continuous basis. The market deadlines and operating hours are dependent on the markets where the currencies are being paid to.

Back Valuation.

According to the Bye-Laws of the Association of Banks in Singapore, a back valuation charge is payable to the receiving bank for any back valuation request. This charge comprises an administrative charge of S$200 plus interest. The interest is computed for each day of value adjustment based on the respective prevailing SGD interbank overnight mode rate (K2) plus 1%.It is market practice that back-valuation requests are accommodated if initiated within 60 calendar days from the value date of the transaction.

Continuous Linked Settlement System (CLS)

CLS is a global multi-currency settlement system that aims to eliminate foreign exchange (FX) settlement risk due to time-zone differences. The continuous linked settlement, provided by CLS bank, allows both legs of an FX trade to be settled simultaneously across the books of CSL Bank and therefore guarantees finality and irrevocability of the settlements.

Securities Market Fees.

To encourage on-exchange trading., SGX revised their clearing and depository fees on 1 June 2018. This information can be found in the website of the SGX.